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兴业科技上半年业绩增长105.69%拟用2亿现金回购3.81%股份

财经 2019-07-23446702辛闻

7月22日晚间,兴业科技(002674.SZ)发布半年报,2019年上半年公司实现营收7.0亿元,归属于上市公司股东的净利润6933.62万元,同比增长105.69%,预计2019年前三季度实现净利润9376.47万元-11031.14万元,同比增长70%-100%。截止2019年年中,公司已实现业绩连续五个季度的高速增长。半年报显示,公司上半年净资产收益率为3.03%,同比增长1.58%;毛利率18.01%,同比增长7.98%,净利润率9.90%,同比增长5.55%,利润指标持续改善。

值得关注的是,公司同时披露了股份的回购计划。公告称,公司拟在6个月内以1-2亿自有资金通过集中竞价方式回购公司股份并注销。回购价格上限为18.00元/股,比本日收盘价13.91元溢价率为29.40%,比公司近一年交易均价12.01元溢价率为49.88%。本次回购预计总股份不超过1150万股,约占总股本3.81%,按照本日收盘市值42.02亿计算,本次回购金额的上限将达到市值的4.76%。

实际上,早在今年5月公司就进行了1.81亿元的现金分红,本次回购若按照2亿元计算,则公司在2019年合并计算共使用现金分红的总额将达到3.81亿元。按公司当前约42亿元的市值计,则2019年公司的股息率将达到9.07%。

Ø上半年回购浪潮已创历史新高

一般而言,上市公司回购股份的主要意义有两点:一是彰显公司对其未来经营发展和业绩增长的信心;二是改善公司资本结构。当上市公司闲置资金较多时,利用该部分闲置资金回购市场上在外流通的股份,这不仅能提高资金的使用效率,回购的股份也能用作日后股权激励或注销从而提升每股收益指标。

自去年11月放宽回购限制以来,上市公司回购规模不断扩大。据统计,截至6月30日,今年以来共计1005家上市公司发布回购相关公告,其中264家上市公司回购方案已通过股东大会通过,262家上市公司回购方案处于实施状态,527家上市公司已完成回购,部分上市公司涉及多次回购方案。沪深两市上市公司上半年累计回购金额达819.46亿元,占预计回购资金72.96%,A股上半年以来回购浪潮已达历史新高。

数据来源:公开资料整理

据统计,2019年上半年,在回购预案中公布了预计回购数量和回购价格上限并且回购目的为市值管理、股权激励或其他用途的正在实施或已完成回购的计划共有222家上市公司。其中,在回购规模方面,回购金额占市值(公告前一日市值)比例的平均值为3.63%;在回购价格方面,平均回购价格上限的溢价率(回购价格上限/公告前一年交易均价-1)平均数为26.78%。

通过数据对比可以发现,兴业科技本次回购方案远高于其他上市公司回购方案的平均水平。

数据来源:公开资料整理

Ø兴业科技投资价值凸显

据公开数据显示,兴业科技自2018年第二季度以来,已经连续五个季度实现了单季度净利润同比增速超88%。最新的半年报预测数据显示,公司将继续保持70%-100%的利润增速。

据公司2018年年报披露,公司聘任的新任总裁自上任以来逐步调整公司经营理念,在加强成本控制的同时缩短研发周期,加快市场反应速度,及时把握市场变化趋势,以利润为核心导向。2018年国家军队后勤装备更换,公司取得系列军靴皮革材料订单,带动未来军用皮革收入增长,未来公司有望推出更多产品,为客户提供整体天然皮革材料解决方案。此外,公司通过引入一支成熟的外销团队,成功进入多个国际品牌的供应商目录库,公司的外销占比也在持续取得显著增长,从2017年上半年的1.89%增长至目前的12.98%。

在众多利好因素的影响下,公司的综合销售毛利率因此从17年的8.33%提高至19年年中的18.01%,将近翻了一倍,综合销售净利率更是从2.14%翻了四倍多,达到9.90%。

数据来源:公司公告

数据来源:公司公告

兴业科技作为A股目前唯一一家专注于中高端天然牛头层皮产品研发生产销售的公司,目前在全球鞋面皮革市场的占有率约为2.5%,在亚洲地区的市占率约为5%,已连续多年位列行业第一,规模优势和先发优势明显。制革行业虽属于传统制造行业,但市场规模巨大、行业集中度很低、进入壁垒极高,因此,像兴业科技这样的龙头公司未来将大幅受益于行业集中效应。

另据业内相关人士介绍,兴业科技拥有较高的人才、技术和环保壁垒。

技术上,兴业科技在皮革化工品的调试、生产工艺控制、节能减排技术的研发等关键技术上已积累了多年的技术开发经验和生产操作经验。目前,公司已获得授权专利63项,其中发明专利36项,主导和参与制定皮革领域的国家及行业标准10余项。兴业科技主要产品的核心技术含量很高,具有自主知识产权,很难被同类型技术所取代。

人才上,由于制革流程工序繁杂冗长,每一步骤均需要对设备、环境等生产参数进行严格控制,业内少有能覆盖制革全工艺生产流程的公司,而兴业科技不但具备一流的全工艺生产流程设备,更是培养出了一批既有专业知识又有技术经验的员工团队,能够熟练地掌握全套制革工艺流程,这也是公司无法被同行复制和超越的核心优势之一。

环保上,兴业科技一直注重环保问题,严格响应国家要求。公开数据显示,兴业科技在环保方面投入达到了年均3千万元以上。成熟先进的环保设备和领先自创的废水处理系统为公司长期稳定的生产经营提供了充分的保障。

值得关注的是,兴业科技选择在股价上涨时进行回购,彰显了公司对自身投资价值的信心。未来,随着公司利润的稳步增速和核心优势的进一步凸显,公司也将不断创造更高的价值。


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